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下一任菲律宾总统将面临巨额债务，为了避免灾难性债务危机的到了，即将在6月30日执政菲律宾下一任总统，将不得不采取加税、消减政府开支和增加货币发行量等措施。这就注定了下一届菲律宾政府和人民的蜜月期将非常短暂，很快就会失去纳税人的欢心。

6年来不断上马的基础设施建设——大建特建（Build Build Build）已为菲律宾创造了巨额政府债务，再加上为了应对新冠疫情不得不大肆举债的防疫开支，杜特尔特政府将产生后马科斯时代最大额的未偿债务。按菲律宾国内生产总值 (GDP) 衡量，估计老杜卸任时的未偿付债务将达其国民生产总值的60.9%。

菲律宾财政部首席经济学家吉尔·贝尔特兰（GilBeltran）表示，下一任总统将不得不着手进行财政整顿，只有这样才能避免菲律宾政府不会被巨额债务压垮。

贝尔特兰说，“按照财政部拟定的减债计划，到了2024年，未偿付债务与GDP的比率将开始呈下降趋势。债务比率下降至60.5%，恢复至15年前的水平；并且广义政府债务与GDP比率降至 52.2%，减少到14年前的水平。”

他还说，“除了财政整顿之外，GDP 年度增长率将会恢复到2019年疫情前的6.5%的水平。”

这哥们不愧为首席经济学家，说话专拣好听的。他的言外之意是，今年到明年，菲律宾政府未偿付债务将仍然会呈现增长趋势。而且，假如未来年度经济增长率不如预期的话，也就是说未能达到年均6.5%的水平，那么到了2024年，未尝付债务仍然会继续增加。

菲律宾历任总统债务增长趋势图

根据菲律宾财政部和中央银行之前公布的数据，截至2021年底，菲律宾未尝付债务已跃升至11.73 万亿皮索，相当于GDP的60.5%，这意味着菲律宾每生产价值100皮索的商品和服务，就欠债权人60.5皮索。

此外，最新的债务比率不仅超过了政府计划的59.1%，也超过了60%的国际标准。这必将引发国际债务市场对菲律宾偿还债务能力的担忧。而同时，还将提高菲律宾借贷新债的成本。你TMD偿债能力有问题，一是不容易借到新债，二是可以借的只能是高利贷。就是这么简单。

根据数据，前总统埃斯特拉达留下17.9%的短期债务和22.5%的中期债务在老杜任内已到期应付，可由于暂时无力偿付，老杜政府与债权人协商后获得了10年展期，也就是说10年内必须偿还。

截至2021年，约3.92万亿皮索的菲律宾未偿债务中，超过三分之一将在10年内到期，接下来的两届政府必须偿还这些债务。在11.73万亿皮索的公共债务中，1年内到期的短期债务占6.8%，而1至10年到期的中期债务占26.6%。

财政整顿是有成本的。无论加税、消减开支、货币贬值，还是经济增长都是有代价的。

一般来说这几项中最容易的选项就是货币贬值，以及借新债还旧债。

加税意味着投资流失，没有人愿意在税负过重的区域投资。也就是说如果提高企业所得税，或者企业会因此关门，或者迁移到税负更低的地方。

新兴的中产阶级往往是一国纳税的主力军，在这些人身上薅羊毛的政客，必将流失支持率和选票。选择了加税措施的政客必将输掉下一场选举。所以，几乎没有政客会拿自己开刀。

国际货币基金组织有个说法，税收与GDP的比率每增加1个百分点，会使政府连任的可能性降低约8个百分点。

菲律宾历任总统以来的皮索兑美元曲线图。总的还说，马科斯是贬值高手，任内皮索贬值幅度最大；接下来是阿基诺夫人。希望下一任总统任内能够保持阿罗约和阿基诺三世任内的贬值幅度。虽然希望不大，能升值当然更好。

马尼拉雅典耀大学（Ateneo deManila University）经济学教授莱昂纳多·兰佐纳（Leonardo Lanzona）表示，由于老杜的债务遗留问题，将会缩减下一任总统借贷新债的空间。然而，下届政府能做的只有最大限度地增加债务以刺激经济。

兰佐纳说，“如果债务得到有效利用并分配给高收益投资，包括人力资本资源，那么高昂的债务与GDP的比率可以刺激更大的可持续经济活动。”

他还说，“如果复苏的好处仅由最高收入阶层获得，而我们的税收依赖于中等收入工人的工资，那么税收收入可能不足以偿还我们的债务。我们需要考虑对收入最高1%阶层征收的财富税。这将是缓解复苏期间经济活动增加可能导致的可能过热的最佳方式，从而降低通货膨胀。”

菲律宾的亿万富翁在疫情期间的财富增长了35%以上；相反仅在2020年，约有 370万菲律宾人陷入了极端贫困。

有人认为，如果对拥有500万美元以上财富的人征收2%财产税，对资产在5000万美元以上的征收3%财产税，对资产在10亿美元以上的征收5%财产税，菲律宾政府可以筹集63 亿美元的资金。

“对千万富翁和亿万富翁的财富征收的年度财富税每年将筹集63亿美元，足以使政府的卫生筹资增加73%，或将自付费用卫生预算减少84%，或足以减少90%每天收入只有3.2美元的贫困人口。

劫富济贫从来都只有理论上的可能性，富人永远是最懂得如何避税的阶层。而且，富人和政府的关系要比中下阶级精密多了，最初向富人开征的税款往往会被转嫁给中下阶层。

而且，与其增加税率让政府拥有更多二次再分配财富的能力，这将意味着政府会更加腐败；不如将财富留在富人手里，让他们通过消费、慈善等方式进行更有效的二次在分配。

菲律宾近年来的GDP曲线图

德拉萨大学（De La SalleUniversity）经济学教授玛丽亚·埃拉·奥普拉斯（Maria Ella Oplas）认为，面对燃料成本飙升带来的商品价格上涨，下届政府应考虑保持税收不变，以鼓励消费。

奥普拉斯说，“在我们应该推动人民消费的时候，加税只会扼杀企业和人民的消费欲望。应该勒紧裤腰带的是政府。下一届政府应该冻结税收，以便人们可以消费。”

她认为，政府可以通过削减开支来重新安排财政状况，而无需修改税收。

奥普拉斯建议，关闭表现不佳的省立大学和学院，财政部门还可以清查政府资产，以确定哪些资产可以出售给私营部门。

她最后表示，从长远来看，将税率维持在当前水平将确保经济能够维持复苏步伐，从商业活动中获得的收入可以为政府提供偿还债务所需的资源。

削减开支就更难了。说白了这就相当于砸公务员的饭碗。没有人会愿意自己砸自己的饭碗，所以指望公务员推行削减开支的政策几乎不可能。

老杜：请问，准备好还债了吗？

小马科斯：我TM还想着大借特借呢。

所以，下届菲律宾政府能做到的只有货币贬值和借新债还旧债了。只能希望，菲律宾的经济增长率能够维持在6.5%的水平，这样的话才会有增加偿债能力，消化到期债务和通货膨胀率。